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食品饮料行业:两大主题贯穿明年

 2014-12-09 10:53:53 浏览量:0

  客观环境:整体消费需求不旺,兼具奢侈品属性的价格弹性较大的和刚需类消费品都有受影响,所幸的是,以白酒等为代表的价格弹性较大的开始预期触底反弹,而刚需类的如乳制品行业虽然二级市场预期平平,但企业却有实在业绩支撑.

  客观环境:整体消费需求不旺,兼具奢侈品属性的价格弹性较大的和刚需类消费品都有受影响,所幸的是,以白酒等为代表的价格弹性较大的开始预期触底反弹,而刚需类的如乳制品行业虽然二级市场预期平平,但企业却有实在业绩支撑.所需做的:前者提升自身业绩,后者改变市场预期.

  子行业运行态势:1、酿酒板块:酿酒板块分化较为明显,白酒基本面虽未完全扭转,但预期触底回升已较明确,我们非常看好15年白酒整体性机会,估值修复+戴维斯双击+国企改革;刚需价格较低的啤酒较为受益,啤酒子行业评级“优于大势”;葡萄酒由于进口冲进仍然低迷,中短期不推荐,行业整体评级“同步大势”,黄酒“同步大势”.2、乳制品板块:市场预期分化严重,主要担忧来源进口冲击+电商+成本+关税等等,导致了较好业绩下的二级市场估值继续下滑,但现时点我们强烈推荐该子行业,整体评级“优于大势”.3、肉制品行业:刚需受益,成本低位运行,产品结构升级,食品安全方面也需要注意,我们近期和长期都相对看好,行业整体评级“优于大势”.4、调味及食品加工:居民收入的增长,对消费品种和品质都提出了更高的要求,而诸多的小类品种加工如调味品类近年也开始大发展,调味品及其他小品种加工类子行业评级“优于大势”.

  投资逻辑:业绩尚可,估值较低,具吸引力;国企改革受益类公司--主题投资型;白酒子行业整体估值低,未来前景尤可期—业绩触底改善型;市场预计过分悲观,前景被错判类公司—预期改变型;安全,健康,保健成为消费趋势.

  投资建议:2015年食品饮料行业投资机会很多,从估值,业绩,改变预期,国企改革等多方面角度均可以找到投资机会.我们看好:茅台,老白干,汾酒,伊利,光明,双汇,中炬高新等.

  风险因素:酿酒板块:白酒子行业业绩继续低于预期;大众消费品:乳制品子行业进口以及电商冲击超预期;食品安全:由于食品安全方面的问题,导致的突发性事件影响行业发展.

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