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机械行业:出口拖累销量 内需平稳验证基建复苏

 2012-08-17 09:15:17 来源:转载 浏览量:0
        推土机内需同比跌幅继续收窄,公路投资连续2个月复苏,关注山推股份:12年1-7月道路运输也固定资产投资完成额同比累计增长2.40%,较1-6月累计同比的-0.05%提升2.45个百分点,6月开始的公路投资复苏势头得以在7月份延续。我们分析认为国家稳增长的指导方针下,基建将是投资确定性最强的领域。同时在上半年连续利好的增量信贷支持下,地方政府已经开始逐步摆脱资金短缺的困扰,开始有效实施稳增长的措施,特别是上马投资公路建设。从公布的7月公路固定资产投资数据和7月的推土机内销数据看,我们在上个月提出的“公路投资率先反弹”的逻辑在逐步验证〖虑到推土机在公路方面的占比,以及山推股份在推土机行业中的市场地位,我们建议关注推土机行业龙头山推股份(000680,未评级)

  7月出口负增长导致行业总量同比回落,但内需同比小幅收窄。根据中国工程机械商贸网统计,2012年7月11家主要推土机制造商共销售推土机649台,同比下滑14.72%(6月同比下滑9.99%)。其中7月内销380台,同比下滑20.17%(6月同比下滑21.78%)。1-7月行业合计销量为6107台,同比下滑36.24%。

  出口首现负增长。7月份出口推土机269台,同比下滑5.61%(6月同比增长10.84%),当月出口占比仍达41.45%。

  行业集中度无大变化。2012年7月,3大传统推土机品牌销售498台,同比下滑8.96%,环比下降28.35%,市场占有率为76.73%,本月市场占有率较上月小幅提升,相比2011年的77.64%有下降。

  本月产品结构中型马力机型占比上升。7月320以上马力机型占比为9.40%,较6月有所下滑。总体来看,219马力以上中型推土机占比较上月提升明显,219马力以下推土机占比较上月变化不大。

  相关上市公司近期股价不佳。推土机相关5家主要上市公司股价近一周4家下跌且跑输全A股指数(涨幅-1.27%),只有河北宣工1家收平,跌幅最大的是柳工,为8.00%;近一个月全部下跌且4家跑输全A股指数(涨幅-3.04%),其中跌幅最大的是柳工,为8.56%;跌幅最小的是河北宣工,为2.58%;一年以来全部下跌,且只有中联重科跑赢全A股指数(涨幅-17.26%),中联重科跌幅为14.75%;跌幅最大的是山推股份,为47.19%。

  风险提示:

  政府加大投资的时点和力度尚无法把握,一旦投资加速的时点较晚,或投资力度低于预期,工程机械的销量拉动效应将有限,行业景气度无法快速提升。

  地方政府如再次面临严重的资金问题,会造成地方公路建设投资力度有限,推土机内需难以持续反弹.

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