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新投资潮将带来“十二分”风险需警惕

 2012-06-14 10:15:07 来源:转载 浏览量:0


      到了2012年6月,中国忽然发现自己进退两难,不管通缩还是通胀都不可取。于是,降息带动的新投资潮便开始出现了。

         6月7日晚,中国政府采取了自2008年末金融危机最高峰以来的首次降息行动,基准贷款利率和存款利率各下调25个基点,分别降至6.31%和 3.25%。与此同时,央行还上调了存款利率幅度区间、下调贷款利率幅度区间。这是三年半以来的首次降息,世界对中国的降息表现了明显的高兴和欢迎的态度。

         中国很多经济学家对这次降息表示了赞同、支持和欢迎,然而对这次降息的政策和条文进行研究后,我们不禁要提出一个疑问,这项大的政策变动到底在多大程度上能解决眼前困难,还是能解决旧的矛盾,利弊得失,孰优孰劣?

         确实,旧问题摆在那里。去年一季度至今年一季度,经济出现了连续五个季度的下滑,“硬着陆”的风险在增强。第一季度,中国经济增速放缓至8.1%,比2011年和2010年的9.2%和10.4%分别有所下降。中国正在经历雷曼兄弟以来最严重的经济低迷时期。

         然而,新的风险也摆在那里。风险有多大,做到“精准”地认识,并不是件难事。

        显然,棋手不能跳过一步棋,然而现在不管怎么走都会使处境更加不利。然而,这一步棋毕竟要迈出。

        目前的降息做法,短期内对GDP增长是有好处的。降准又降息,双管齐下,货币政策从“从紧”到“稳健”再到“宽松”,无论对拉动宏观经济,还是振兴股市、楼市都是利好。降息潮势必转化为新的投资潮。减息促进投资,降低存款准备金率增加货币供应。几乎所有人都能看清楚,政府将采取更大规模的举措,包括大举增加基础设施领域的政府投资。这似乎是大局已定的了。

         我们可以看出,我国的货币政策已经开始悄然松动,今年两次降低银行存款准备金率就已经释放出近万亿的货币总量。可以预计,经过此次降息,对银行的贷款需求无疑会大大增加,市场上的流动性将更为充足。降息0.25个百分点,降低存款准备金率0.25个百分点,那只是两个小小的动作而已。估计,更加大的动作还在后头,包括继续降息,继续下调存款准备金率,放宽房地产的限购令。通过各种办法QE,增加货币供应量,形成建设热潮。

         不对称降息及长期存款利率降幅较大,透露出央行认识问题的两个基准点,一是长期物价走势趋于稳定,未来通胀压力消除;二是放弃投资拉动增长模式,希望启动消费,实现经济稳定增长。


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