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钢铁行业:估值水平仍处最低 关注优质个股

 2012-01-11 09:23:17 来源:银河证券 浏览量:0


    核心观点:

    钢价平淡的主旋律不变

    供给收缩的影响尚未体现,成本支撑较前期基本无异,资金仍面临不确定性,因此交易萎缩仍是短期主导因素,钢市平淡主旋律不变。

    1)交易或继续萎缩。过去一周沪市建材走货量环比下滑78%,从趋势上符合往年规律,但从时间上较去年提前3 周。比较历史数据,走货量尚未见底;同时随春节临近,放假因素将不断强化,因此我们认为交易会进一步萎缩,并将继续限制钢价波动的空间。

    2)被动增库存加速。过去一周社会库存大幅增加45 万吨,原因同时来自于元旦放假和中间环节被动增库存。被动增库存与主动增库存的区别在于前者对钢价影响偏负面,后者则为正面。库存增加将削弱产量下滑对钢市的正面作用。

    矿价有继续回升的动力

    过去一周外矿价格如我们预期再次回升,原因为矿石冬储继续。后期我们认为仍有上涨动力,理由:1)矿石冬储将深化,矿价上涨会刺激钢厂更多的加入补库存,贸易商更多的参与到主动拉涨中;2)冬季降温对内矿供给的影响将逐渐体现;3)外矿价格涨到一定程度会拉动内矿价格回升,间接对外矿价格形成支撑。

    钢铁板块仍有向上空间

    钢价稳中有降、矿价稳中有涨,因此盈利依然不容乐观,故从基本面上钢铁板块走强缺乏有效支撑;但从市场面上,估值仍处在较低水平上,意味着钢铁股可能仍有一定的向上空间,但持续获得超额收益的难度仍较大。

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